近期受到千般利好催化，半体存储板块迎来大师鸿沟内的共振高潮，后续需要客不雅看待这板块投资价值。 

长鑫科技创业板IPO迎来新进展，5月17日，国产存储芯片巨头长鑫科技新了招股书，季度实现贸易收入508亿元，同比增长719.13；归母净利润247.62亿元，暴增1688。

长鑫科技默示，本年季度，受大师算力需求连接增长、大师主要厂商产能调配等要素影响，大师DRAM居品供不应求，价钱自2025年下半年以来连接呈现大幅高潮趋势。跟着公司产销限度的连接增长、居品结构的连接化，公司贸易收入赶快增长，利润额大幅增长。国产存储要害利好落地，半体板块在周迎来强势反攻，Wind数据显现，5月18日盘中存储器指数度涨幅达4.43，长鑫存储、兆易立异领路活跃。

在AI需求井喷与产能紧缺的共振下，国内存储龙头已具备强的自我造智商。确实的预期差在于，面前去来的中枢变量已从“依赖融资扩产”切换为“内生利润驱动的成本开支狂飙”。当“不缺钱”成为本质，类似国产替代的刚诉求，上游半体开拓与材料四肢的订单的相对投诚被大幅拔，总共这个词产业链迎来从左侧博弈向右侧功绩完满的回转。

大师存储集体爆发

背后原因如故AI

大师存储商场近期成为焦点，走势盛开大的背后，确实的原因如故在于东谈主工智能的波助澜。

5月11日，韩股大涨5触发熔断，半体股大爆发，SK海力士飙涨10平顶山塑料管材生产线厂家，三星电子涨6，股价双双刷新历史记录。究其原因，三星电子2026年季度贸易利润达57.23万亿韩元，同比激增756.1，创下韩国企业史上盈利记录。SK海力士2026财年季度贸易利润达37.61万亿韩元，同比加多405。

A股商场存储芯片板块相同歌大进，Wind数据显现，存储器指数收涨6.96，涨商场千般指数，江波龙、同有科技涨15。

对照来看好意思股，此前的5月8日存储板块集体大幅高潮，松手当日收盘，好意思光科技大涨15.49，闪迪涨16.60，平直焚烧了当日大师半体商场的温文。 

不外尔后的5月13日，科技板块作陪隔夜好意思股行情回调，算力硬件、半体芯片等板块跌幅居前；对照来看，Wind数据显现，存储器指数止跌，终该往将来这指数涨幅为5。

存储芯片公司集体爆发的逻辑并不复杂，东谈主工智能基础四肢投资连接扩张，带动存储芯片需求快速上升，而行业供给仍然偏紧。在需求强、供给紧、价钱涨三紧迫素类似下，商场运转从头订价存储芯片公司的盈利弹。AI的速发展致对带宽存储芯片(HBM)的需求呈爆发式增长，动行业参加新轮周期。

据IDC预测，2026年大师DRAM需求增速将达45，NAND需求增速达38，而供给增速辨别仅为16和17，均低于历史平均水平，供需缺口将连接扩大至2027年上半年。

供给端面，三星、SK海力士、好意思光科技三龙头主动将端产能先投向HBM等毛利存储品类，加之HBM端居品产能扩张速率跟不上商场需求增速，行业供需失衡景况预测连接至2027年。

尤其，面前存储行业下贱需求结构已发生质变，隔热条PA66生产设备职业器关连敞口占比已从夙昔的20—30大幅跃升至50—60。AI大模子理阶段对HBM、DDR5等能存储的猝然量呈指数延迟，单张GPU配套的HBM成本占比有望进步至40以上。在这布景下，国内存储厂商加快向制程及端居品线迭代。同期，受外部地缘冲突政要素催化，国内存储产线的开拓国产化率正加快攀升，当今合座国产化率约20，中期有望冲破50。这种“AI需求扩容”与“国产份额进步”的双击应，或将重塑国内半体供应链的价值分拨，具备时间壁垒的国产开拓和材料龙头将有望获取越行业平均增速的功绩弹。

A股存储走出立行情

国产替代逻辑依然确立

来自于集邦盘考的数据，自2025年下半年起，存储芯片现货与约价钱双双飙升，涨势远2016年—2018年的长周期涨幅。其中，DDR4 (16Gb)2025年内涨幅达1800，2025年底价钱从约3.2好意思元暴涨至62好意思元以上。

不外，萦绕在该板块头顶的也并非皆是利好。比如，好意思国4月通胀数据于预期，加上中东形状油价，投资者风险偏好裁汰；此外，商场对国外越过收紧对华芯片出口经管的担忧重燃，类似部分资金在前期科技股纠合高潮后遴荐赚钱了结，定尺度上激勉板块厚谊共振。

由此，多喜欢存储赛谈的投资者，将眼神从国外拉回到国内，他们的底气先来自于存储企业季度功绩。比如，存储龙头佰维存储发布2026年季报，营收68.14亿元，同比加多341.53,净利润28.99亿元，单季利润前年三倍；江波龙季报显现，公司实现贸易收入99.09亿元，同比增长132.79；兆易立异知道，2026年季度实现贸易收入41.88亿元，同比增长119.38。

此外，存储芯片的国产替代逻辑也在连接催化商场厚谊，国内存储产业长江存储、长鑫存储等中枢企业攻克多项要道时间，产能有序开释，近期的产能爬坡和客户入皆在稳步进，带动高下贱产业链协同发展，大师商场占有率稳步进步。固然短期二商场厚谊很难把执，但从中恒久看，那些在Nor Flash、SLC NAND以及存储接口芯片上有中枢竞争力的公司，依然值得关注。

从基本面看，国内半体行业仍处于谦恭复苏通谈。半体行业协会新数据显现，二季度以来，消费电子、汽车电子等下贱需求有所回暖，但工业及通讯域订单未见彰着。关于存储器向，DRAM及NAND Flash现货价在5月上半月涨幅收窄，渠谈库存去化速率放缓，致板块短期承压。

综来看，科技板块的中期逻辑并未蜕变。因为从产业周期来看，存储芯片依然是半体里具弹的向之。当今国外大厂如三星、SK海力士、好意思光科技仍在控产提价，何况AI职业器对HBM(带宽内存)的需求连接火爆，照旧挤占了部分传统DRAM的产能。这意味着，到了本年三季度，随入辖下手机厂商新机备货和旺季到来，利基型DRAM和部分Flash居品或仍有加价空间。

(本文已刊发于5月23日出书的《证券商场周刊》。作家系正富邦中枢势基金司理。文中个股仅为例如分析，不作买荐。)

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