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来源：九号不雅察
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曾凭借“可以绕地球好几圈”的告白语风靡世界，头顶“奶茶股”光环的香飘飘，在2025年堕入了前所未有的计划窘境。
据日前香飘飘表露的2025年度事迹预减公告，揭开了这老奶茶企业的无语处境：营收同比下滑10，利润腰斩，事迹弱势起首加重。
重复营收利润两连滑、现款流承压、多元化解围受阻、股价执续低迷致职工执股堕入赔本等多重清贫，香飘飘的“奶茶帝国”正靠近前所未有的老师。
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事迹两连滑且跌幅加快，
利润创近13年新低延边异型材设备
香飘飘2025年的事迹预报，号称其上市以来惨淡的收货单之。公告自满，公司展望2025年度结束归母净利润1.02亿元至1.25亿元，同比减少50.59至59.68；扣非归母净利润为0.77亿元至0.95亿元，同比降幅是扩大至56.42至64.68。营收面，展望2025年结束营收约29.27亿元，同比减少10.95。
这并非香飘飘事迹下滑的开端，而是连系二年的执续低迷。回来2024年年报数据，香飘飘畴前结束营收32.87亿元，同比下降9.32；归母净利润2.53亿元，虽保执盈利，但已为后续下滑埋下伏笔。从2024年营收9.32的降幅，到2025年展望10.95的降幅，从2024年归母净利润的沉稳，到2025年利润的腰斩，香飘飘的事迹下滑幅度正在加快，计划状态执续恶化。
令东谈主担忧的是，2025年全年的盈利，很猛过程上是依靠非频繁损益和四季度的旺季守旧。翻看2025年前三季度财报数据，香飘飘的盈利状态为灾祸：前三季度结束买卖收入16.84亿元，同比下滑13.12；归母净利润赔本8920.72万元，同比骤降603.07，相等于限制2025年9月底，公司累计赔本近8921万元。细分来看，2025年三个财报季均处于赔本状态：季度归母净利润赔本1877.50万元，二季度赔本扩大至9739.09万元，三季度虽结束盈利818.37万元，但同比仍下降82.67，难以扭转合座赔本态势。
事迹的执续下滑，已让香飘飘的营收限制倒退至2018年之前的水平，归母净利润是创下近13年新低。数据自满，香飘飘2019年达到事迹，畴前营收39.78亿元，归母净利润3.47亿元，而2025年展望营收不及30亿元，净利润不及1.25亿元，较技能缩水六成，一经的“奶茶龙头”早已不复畴前马不停蹄。
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财务承压加重：现款流净流出，
在手现款执续缩水
事迹的执续低迷延边异型材设备 ，径直传至公司的财务层面，致香飘飘的现款流状态日益恶化，在手现款贬抑缩水，计划压力执续加大。
计划现款流净额的执续净流出，成为香飘飘财务状态恶化的迫切信号。把柄财报数据，2025年前三季度，香飘飘计划看成现款流净额为-2695.75万元，处于净流出状态；其中季度净流出7773.36万元，二季度净流出2.58亿元，尽管三季度有所，但仍未能扭转合座净流出的态势。
对比2024年同期，2024年前三季度计划看成现款流净额为3169.63万元，同比由正转负，降幅显赫。2024年全年，香飘飘计划看成现款流净额虽为2.65亿元，但较2023年的3.83亿元已大幅下滑，自满出公司的盈利质料和资金回笼才气正在执续下降。
在手现款的执续缩水，起首加重了香飘飘的财务压力。从资产欠债表数据来看，2024年末，香飘飘流动资产计29.95亿元，到2025年9月底，流动资产计降至28.35亿元，9个月内减少1.6亿元；资产计从2024年末的48.73亿元，降至2025年9月底的47.23亿元，资产限制执续训斥。
在手的货币资金是从2024年底的24.85亿元，减少到2025年9月底的21亿元。现款流的弥留，不仅影响公司的时常运营和家具研发参加，也让其多元化布局和市集拓展靠近资金瓶颈。
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多元化解围受阻，
新业务难以扛起增长大旗
早在多年前延边异型材设备 ，香飘飘就强硬到单依赖冲泡奶茶业务的风险——冲泡家具具有强烈的季节，夏天为淡季、旺季合并在春节前，且跟着现制茶饮的崛起，冲泡奶茶的市集份额执续被挤压。为此，香飘飘早早启动多元化布局，试图寻找新的增长弧线，但从现实果来看，这些尝试均未赢得预期成，多元化之路布满顽固。
即饮赛谈的布局，是香飘飘多元化的中枢举措。2017年，香飘飘出Meco果汁茶，进犯即饮赛谈，凭借相反化的家具和杯装款式，初期赢得了可以的市集反响。但好景不常，2020年至2023年，塑料挤出机香飘飘即饮业务收入快速降至6亿元，大起大落的推崇露馅了其里面运营念念路的短板和外部市集竞争的压力。
据香飘飘2025年10月30日发布的《2025 年前三季度计划数据公告》看，2025年前三季度，即饮业务虽结束销售收入8.33亿元，同比增长3.92，且销售收入占比次过冲泡业务，但3.92的增速过于缓缓，难以弥补冲泡业务下滑带来的缺口。
数据自满，2025年前三季度，香飘飘冲泡类家具销售收入为8.22亿元，同比下降25.96，下滑幅度远即饮业务的增速。与此同期，即饮赛谈的竞争日益强烈，农夫山泉、康师父等传统巨头凭借供应链和渠谈势廉价浸透，元气丛林等新锐以相反化立异切入细分场景，香飘飘即饮业务的毛利率远低于冲泡业务，盈利水平有限，难以成为公司的中枢盈利扶直。
此外，香飘飘为动即饮业务发展，参加了大批营销用度，2025年上半年销售用度达3.31亿元，销售用度率攀升至32，至9月底的销售用度率仍然达30，“以费换收”的模式难以执续，也未能带来事迹的实质增长。
2025年，香飘飘起首加大多元化尝试，面在杭州开出两线下奶茶店，试图反攻现制茶饮赛谈，但现制茶饮市集早已是红海，蜜雪冰城、古茗等门店数目盛大，竞争尖锐化，香飘飘缺少现制茶饮的运营训戒和业团队，额的东谈主力、房钱成模范先加重了公司的职守。另面，香飘飘拟在泰国投资约2.68亿元拿地建厂，策画将杯装即饮家具引入泰国等东盟市集，但东南亚饮料市集竞争强度不亚于国内，且需要永恒的资金参加和市集栽培，短期内难以见，反而可能起首加重公司的事迹压力。
此外，香飘飘还尝试通过参设基金布局大破钞产业，2025年7月晓谕以自有资金1亿元认缴出资只总限制10亿元的基金，但此举并未聚焦主业，反而散播了公司的资金元气心灵，在自己事迹承压、现款流弥留的情况下，难以对公司事迹酿成有守旧。
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股价低迷市值缩水，
股权激发沦为“赔本陷坑”
事迹的执续下滑、多元化的受阻，径直反应在成本市集上，香飘飘股价执续低迷，市值大幅缩水，不仅让投资者信心受挫，也让参与股权激发的管和职工堕入赔本窘境。
回来香飘飘的成本市集推崇，2019年其总市值度冲破150亿元，成为其时成本市集的“明星企业”。但从2019年运行，跟着事迹下滑，香飘飘市值执续缩水，度跌至40亿元傍边。2025年以来，股价执续低迷，限制2025年12月31日，香飘飘收盘价为13.43元，全年跌幅达18.11，较上年末收盘价16.40元下降2.97元。限制2026年3月19日收盘，公司总市值仅为53.6亿元，与技能比较，市值挥发近百亿，缩水幅度60。
股价的执续低迷，也让香飘飘的职工股权激发策画沦为“赔本陷坑”。2023年4月，香飘飘发布股票期权激发策画，授予股票期权的行权价钱细目为14.74元/份。
把柄公告，2024年四季度至2025年季度，激发对象已有部分行权，但限制2025年12月31日，香飘飘收盘价为13.43元，低于14.74元的行权价；限制现在，香飘飘股价起首跌至13元每股隔壁，股价仍低于行权价，这意味着2025年通过股权激发策画行权价买入股票的管和职工，现在基本处于赔本状态。
据东资产网自满，该公司董秘、财务总监邹勇坚在2025年6月份以14.23元每股行权增执了18万股，按照现在的股价赔本了22万多；职工董事丁学宝昨年2月行权5000股，也赔本了6000多元；总司理杨静昨年2月份行权31500股，限制现在已赔本了3.8万元。
从“绕地球好几圈”的行业龙头，到如今事迹两连滑、财务承压、多元化遇挫、股价低迷，以致职工执股皆精深赔本，香飘飘的窘境，本色上是传统冲泡奶茶企业在破钞升和市集竞争加重布景下的缩影。
尽管香飘飘试图通过布局现制茶饮、出海拓展、股权激发等式开脱窘境，但从现在的情况来看，这些举措均未能赢得实质成。2025年的惨淡事迹，以及畴昔怎样提振中枢业务竞争力、找到信得过的增长弧线、缓解财务压力，是香飘飘亟待惩办的问题。
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